◎记者 刘立
*ST兰黄4月12日晚间发布公告称，公司董事会审议通过《关于申请撤销退市风险警示的议案》，并向深交所提交申请。
公告显示，经审计，公司2025年利润总额为-2.11亿元，归母净利润为-9093.95万元，扣非净利润为-1.29亿元，扣除后的营业收入为3.61亿元，归属于上市公司股东的净资产为3.65亿元。公司自查认为不存在《深圳证券交易所股票上市规则》（下称《上市规则》）规定的需实施退市风险警示或其他风险警示的情形，符合撤销条件。
根据公告，深交所审核期间，公司股票不停牌，证券简称仍为“*ST兰黄”，涨跌幅限制仍为5%。公司表示，能否获得批准存在不确定性。
回查公司公告，公司于2025年4月29日披露的2024年年度报告显示，公司2024年度利润总额、净利润、扣非净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。
根据《上市规则》第9.3.1条规定，上市公司最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，将被实施退市风险警示。据此，公司股票于2025年4月30日开市起被实施退市风险警示。
根据退市新规，沪深主板公司若触及上述的“组合式”财务类强制退市指标，相关公司将在最新一期年度报告发布后，被实施退市风险警示。而原先已经被实施退市风险警示的公司将被终止上市。显然，对于*ST兰黄而言，2025年业绩是否达标是直接决定公司能否摆脱退市风险的关键。
4月12日晚间，*ST兰黄披露的2025年年度报告显示，报告期内实现营业收入3.69亿元，同比增长75.28%。
在利润总额、净利润、扣非净利润依然均为负的情况下，*ST兰黄2025年营收规模超过3亿元“红线”，同比增加超70%，是否主要来自主营业务的有效改善呢？
从公司披露的2025年相关财务数据来看，啤酒业务仍是公司收入的主要来源，占比超80%，且产品结构呈现升级趋势。具体来看，啤酒营收同比增长超70%。其中：公司中高档啤酒营收增长271.26%，不过毛利率小幅下滑，致使公司盈利承压；普通类啤酒营收同比下滑14.17%，虽通过成本降低实现毛利率提升，但营收规模收缩。
在营业模式上，2025年，公司大力推广电商直播模式。在线上营收同比增加3787.12%的同时，也使报告期内公司销售费用高达2.48亿元，同比增长284.20%，广告宣传费更是同比增长超6000%。
在其他业务方面，饮料业务实现毛利率提升，但营收同比下滑30.59%。果汁业务作为2025年新增业务，实现稳定盈利，但营收规模仅0.23亿元，尚未形成有效增长支撑。
从公司主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司业绩情况来看，也存在较大业绩分化。在公司披露的11家公司中，仅4家公司2025年净利润为正，其余7家均存在不同程度亏损。
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